财务公司长期筹资主要靠推销企业股票和发行公司本身的证券。（)

A.发行债券和发行普通股股票均可以提高企业的社会声誉

B.发行优先股股票，通常会分散公司的控制权

C.利用留存收益筹资的优点是不会发生筹资费用

D.融资租赁相对于发行债券，财务风险和资本成本都比较小

E.融资租赁相对于发行股票，筹资的限制条件较多

A.发放较高股利，向市场传递公司发展较好信息，吸引投资者

B.发放较低股利，将利润更多的留存企业使用

C.发行普通股股票，筹资大量资金

D.发放较高股利，使得股票价格上升

A.12%

B.7%

C.7.5%

D.13.5%

已知某公司当前资本结构如表5-16所示：因生产发展需要，公司年初准备增加资金5000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增发2000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％

的公司债券5000万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；该公司适用的企业所得税税率为25％。

要求：

(1)计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。

(2)如果公司的固定性经营成本为2000万元，计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数、经营杠杆系数和总杠杆系数。

(3)如果公司预计息税前利润为2400万元，指出该公司应采用的筹资方案。

(4)如果公司预计息税前利润为3200万元，指出该公司应采用的筹资方案。

(5)若公司预计息税前利润比每股收益无差别点增长10％，计算采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度。

已知某公司当前资金结构如下：

因生产发展需要，公司年初准备增加资金2 500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1 000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2 500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33％。

要求：

(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。

(2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。

(3)如果公司预计息税前利润为1 200万元，指出该公司应采用的筹资方案。

(4)如果公司预计息税前利润为1 600万元，指出该公司应采用的筹资方案。

(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10％，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。

A.增强公司的筹资能力

B.减低公司财务风险

C.降低公司资金成本

D.没用使用约束

A、保证股东对公司的控制权

B、可以减少财务杠杆作用

C、资金成本较低

D、有节所得税效应

(1)发行股票。但是由于该公司需要资金太大，而股票发行额度有限，发行股票受到了政策上的制约。

(2)发行债券。由于当时市场利息很高，3年期企业债券利息率达到9.94%，银行储蓄利息率达到8.28%，发行的3年期国库券票面利率为9.5%，如果考虑到保值贴补因素，年平均收益率甚至可以达到20%。因此，发行债券的资本成本会很高。

(3)发行可转换公司债券。公司认为在这个时候推出这种融资工具好处有三：一是会很容易推销出去。因为可转换公司债券具有可转换成股票的特性，借助于股票市场上牛气冲天，投资者对可转换成普通股的债券充满了信心。二是因为可转换公司债券具有可转换性，对投资者有较大的吸引力，故其筹资成本可以设计得很低。三是若证券市场走势看好，投资者会实行可转换权利，将债券转换成普通股票，这样公司不仅可以永久占用这一笔资金，还可因高溢价转换而极大改善公司的资产质量。

为此，宝安公司在充分考虑各种条件情况下，决定采用第三种融资方案，即发行可转换公司债券，其发行量为10万张，每张面值5000元，偿还期限为3年，债券票面利率为3%；转换条件为一张可转换公司债券在有效期内可转换成200张普通股(可转换公司债券发行时宝安公司股票价格为20元/股)。该方案实施后，很快就售出了这10万张可转换公司债券，筹措到5亿元资金。

次年2月10日该可转换公司债券在深圳证券交易所挂牌上市，上市当天就被大量投资者当作股票来炒作。当天开盘价即被炒高到每张7500元，最高峰时被炒到13050元的历史天价。但在这之后，价格一路下跌。特别是在上市第一年和第二年年终宝安公司股票分红派息以后(第一年宝安公司分红方案是10送7股，派1.22元红利；第二年是10送2.5股，派红利1元)，加上市场股市持续低迷，股价一路下跌，到摘牌时宝安公司股价仅为2.83元，使得转换价格大大高于股票价格。截至第三年底该可转换公司债券投资者只能作为债券兑现，仅仅获得年息3%的利息。

另外，公司筹集这一笔资金的目的是为了用于房地产开发，投资年限很长。由于三年到期时，绝大多数债券并未按原来的设想转换成为股票。因此，公司在第三年年底必须筹集一大笔资金偿还到期的债务，给该公司流动资金周转和日常经营造成很大影响。

要求：请对宝安公司的筹资决策失败进行分析，不当之处主要体现在哪些方面？

A、因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低

B、公司固定成本占全部成本的比重降低

C、公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性

D、发行公司债券，增加了长期债券占全部资本的比重

E、公司增发现金股利，减少以留存收益作为公司筹资资本的比例

A.普通股筹资没有固定的利息负担，财务风险较低，因此资本成本也较低

B.发行优先股可以提升公司的偿债能力

C.通过发行债券筹资，企业可以获得财务杠杆效应

D.利用留存收益筹资不用发生筹资费用

E.长期借款方式筹资与发行股票和债券相比，其资本成本较高